轮胎行业专题报告：全球轮胎龙头十年回顾与展望世界十大轮胎( 六 ) _世界十大轮胎

普利司通 2022 年营业利润增加 883 亿日元，同比增长 22.4% 。与米其林类似，产品定价提高对营业利润增长起决定性作用，贡献 3250 亿日元。此外，日元相对美元和欧元贬值贡献 900 亿日元，产品组合策略贡献 330 亿日元，抵消原材料成本（-2350 亿日元）、升级改造成本（-690 亿日元）和营业费用（-670 亿日元）增长带来的损失，以及 2022 年突发事件影响，包括俄罗斯生产暂停（-80 亿日元）、中国疫情（-120 亿日元）和美洲分公司网络事件（-190亿日元）。对于俄乌冲突事件，继 2022 年 3 月决定暂停在俄罗斯的生产和出口活动后，公司于 2022 年 10 月决定出售相关资产。公司在俄罗斯的业务占比不到全球营业额的 2% ，业务停止带来的减值损失为 184 亿日元。
分产品看， 2022 年半钢胎销售扩张主要集中在高端替换市场，配套市场在下半年需求改善。2022 年普利司通半钢胎销售额为 170.4 亿美元，同比增长 28.7% ，调整后营业利润为 20.9 亿美元，同比增长 11.1% 。2022 年普利司通半钢胎销量同比增长 1% ，相比 2019 年下降 9% 。（1）替换市场方面，从第三季度开始需求放缓，但需求相对强劲的高端轮胎（HRD）的市场份额仍在继续增长， 2022 年 PSR-HRD(≥18”)替换销售额同比增长 10% 。（2）配套市场方面，由于汽车公司生产状况改善，从第三季度开始轮胎销售实现同比增长，带动全年销售额同比增长， 2022 年半钢胎配套市场销量同比增长 3% ，相比 2019 年下降 17% 。
公司 2022 年全钢胎销量小幅下降，但营收同比增长。2022 年普利司通全钢胎销售额为 79.0 亿美元，同比增长 27.1% ，调整后营业利润为 8.1 亿美元，同比增长 20.2% ，销量同比下降 1% 。从第二季度开始，配套市场需求从半导体短缺的影响中恢复， 2022 年全钢胎配套市场销量同比增长 4% ，相比 2019 年下降 7% 。公司 2022 年特种轮胎表现强劲，销量和营收同比增长幅度最大。2022 年普利司通特种轮胎销售额为 41.7 亿美元，同比增长 39.0% ，调整后营业利润为 9.8 亿美元，同比增长 64.5% ，各尺寸特种轮胎销量同比增长均超过 5% ，其中大尺寸轮胎配套销量增长幅度最大，同比增长 30% 。随着基础设施建设需求的稳步增长，建筑用轮胎的配套销售大幅增长。
分地区看， 2022 年普利司通各地区销售额均实现同比增长，北美涨幅最大。（1）2022 年普利司通在北美销售额为 151.8 亿美元，同比增长 36.7% ， PCR/TBR 北美配套市场销量分别同比 4%/ 1% ，在北美替换市场销量分别同比 0%/ 2% 。（2）2022 年普利司通在欧洲销售额为 66.42 亿美元，同比增长 25.4% ， PCR/TBR 在欧洲配套市场的销量分别同比 6%/ 14% ，在欧洲替换市场销量分别同比 1%/ 2% 。（3）2022 年普利司通在亚太销售额为 34.89 亿美元，同比增长 18.1% ， PCR/TBR 在亚太配套市场的销量分别同比-3%/ 5% ， PCR/TBR 在亚太替换市场的销量分别同比-5%/-11% 。
3、固特异
根据固特异统计数据， 2011-2016 年，固特异销售额逐年下降，从 227.7 亿美元下降至 151.6 亿美元，年复合增长率为-7.8% ，随后三年维持在 150 亿美元左右， 2020 年受疫情影响销售额出现下滑， 2021 年回升至 174.8 亿美元。归母净利润由于原材料价格等因素波动较大， 2019 年和 2020 年归母净利润降为负数。2022 年公司实现销售额 208.1 亿美元，同比增长 19.0%；实现归母净利润 2.02 亿美元，同比下降 73.6% ，主要是由于较高的税收费用、利息费用和合理化费用。2022 年公司实现毛利率 18.5% ，同比减少 3.1 个百分点；实现归母净利率 1.0% ，同比减少 3.4 个百分点。2022 年底公司总资产共计 224.3 亿美元，同比增加 4.8% 。

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