轮胎行业专题报告：全球轮胎龙头十年回顾与展望世界十大轮胎( 五 )

2022 年米其林通过提高产品价格实现销售额增长。米其林 2022 年销售额增加 50.5 亿美元，同比增长 20.2% 。其中，为抵消原材料、能源、劳动力及其他销售成本的上涨，产品价格提高，贡献 13.7%（34.2 亿美元）；美元升值贡献 6.2%（15.6 亿美元）；收购 Allopneus 贡献 1.2%（2.9 亿美元）；俄罗斯地区业务在 3 月份停止，中国地区受到疫情影响，轮胎销量贡献-2%（-4.9 亿美元）。可以看出，价格调整策略对销售额增长的贡献最大，证明了米其林作为细分市场价格制定者的地位。
分部门看， 2022 年米其林汽车及分销部门产品销量下滑，但单价上涨，对公司业绩有正向贡献。（1）销量方面， 2022 年公司汽车及相关分销部门产品销量下滑 4% ，主要是受到俄乌冲突和中国疫情的影响；（2）为应对不利宏观环境，公司采取提高定价、发展 18 英寸及更大尺寸轮胎细分市场等策略， 2022 年公司汽车及相关分销部门实现销售额同比增长 17.8% ，利润同比增长 4.1% 。2022 年米其林道路运输及分销部门产品销量微增。在陆路货运强劲需求带动下，道路运输及分销部门产品在去年同期较高销量水平基础上销量增长 0.4% ，销售额同比增长 19.7% ，营业利润同比增长 7% 。2022 年米其林特殊业务及分销部门产品销量下滑，但营收涨幅最大。特殊业务及分销部门产品的销售更加富有弹性，销量同比下降 0.5% ，销售额和营业利润分别同比增长 25.6%、 44.2% 。（1）矿山轮胎的销售在 2022 年上半年受到下游供应链断裂和俄乌冲突的严重影响后，下半年在金属需求增长、海运运力复苏和原材料指数化条款的提振下出现大幅好转；（2）农业轮胎和建筑轮胎在 2022 年上半年实现营收强劲增长，但是下半年受到经济不景气和干旱气候的影响，增长开始放缓；（3）高科技材料业务受益于能源市场活力，各项产品都实现增长。
分地区看， 2022 年公司在欧洲、北美等地的轮胎销售额均实现增长，其中北美增幅最大，公司退出俄罗斯业务对业绩有一定影响。（1）2022 年米其林北美销售额同比增长 30.20% ，尽管严重的劳动力短缺给生产经营带来不利影响，但 2022 年公司不仅在汽车及分销部门实现了市场份额的扩张，而且在道路运输及分销部门的销售方面全年表现良好。（2）俄乌冲突发生前，米其林在俄罗斯的工厂每年生产 150-200 万条轮胎，主要是乘用车胎，占公司全球乘用车产能的 1% ， 2021 年俄罗斯销售额占总销售额的 2% 。在冲突爆发后，米其林于 2022 年 6 月宣布放弃在俄罗斯的所有业务，在 2022 年年底确认了 1.47 亿欧元的减值损失。截止 2022 年报，公司仍在研究如何退出俄罗斯市场。
2、普利司通
根据普利司通统计数据， 2010-2022 年，普利司通销售额在波动中下降，从 351.1 亿美元下降至 313.8 亿美元，年复合增长率为-0.9% 。2010-2022 年普利司通归母净利润在波动中增长， 2010-2019 年期间年复合增长率为 9.2% ， 2020 年受疫情影响归母净利润为负， 2021 年达到历史峰值 34.2 亿美元。2022 年公司实现销售额 41101.0 亿日元（折合 313.8 亿美元），同比增长 26.6%；实现营业利润 4826.0 亿日元（折合 36.8 亿美元），同比增长 22.4%；实现归母净利润 3004.0 亿日元（折合 22.9 亿美元），同比下降 23.8% 。其中营业利润与归母净利润同比变动的背离，主要是由于 2022 年公司终止了在上年同期贡献较大归母净利润比重的非主营业务，如美国建筑材料业务、防震橡胶业务和化学品解决方案业务等。2022 年公司实现归母净利率 7.3% ，同比下降 4.8 个百分点。2022 年底公司资产共计 4.96 万亿日元（折合 378.8 亿美元），同比增长 8.5% 。

轮胎行业专题报告：全球轮胎龙头十年回顾与展望 世界十大轮胎( 五 )

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