重整，收归国有，海南机场：海南自贸港建设者，东方夏威夷领航员胜利机场刷新历史之最 _胜利机场刷新历史之最

（报告出品方/分析师：东吴证券吴劲草石旖瑄）
1. 海南机场：重整完成收归国有，脱星摘帽进入发展新篇章1.1. 海南机场历史沿革
海南机场隶属于海南省属最大的国资平台海南省发展控股有限公司（以下简称“海发控”）。公司以服务海南自贸港建设为核心，主营业务为机场运营服务，协同发展免税商业地产、酒店物业服务等业务。
截至 2022 年半年报，公司的机场业务方面，通过控股、参股、管理输出机场共 11 家，其中三亚凤凰机场是最主要的营收贡献主体；免税商业地产方面，通过参股投资、自持物业提供场地租赁形式参与海南自贸港 4 家离岛免税运营主体（4 家主体运营 5 家离岛免税店），在建及土地储备项目 23 个；物业业务方面，在管项目共计 162 个，管理面积近 1700 万平米；酒店业务方面，自有自管酒店 2 家，委托管理 2 家，在建拟筹开酒店 1 家。公司多元业务实现协同发展，做大做强。
公司发展历程可以根据主营业务的改变分为 3 个阶段：
（1）1993-2014 年：主营商品零售、旅游宾馆业务
1993 年，一投集团联合海南金川、海南机场、光大国际投资设立第一投资招商股份有限公司，为公司前身。2002 年，公司于上交所挂牌上市后，主营零售及宾馆业务，同时于 2003 年起开始涉及房地产开发业务。
（2）2015-2020 年：专注于基础设施投资运营
2015年海航基础产业集团借壳海岛建设（公司前身），公司转型基础设施投资运营。2015 年底，海岛建设收购控股股东海航实业下属全资子公司基础控股所持有的基础产业集团 100%股权。
收购基础产业集团后，公司转型为国内基础设施项目运营商，业务包括各类地产项目的投资与开发、机场的投资运营管理、及其他基础设施业务领域。此后，公司改名为“海航基础” 。2017 年起公司向临空产业开发转型。
为优化资源配置，公司通过出售资产剥离商业业务。2018 年，公司从传统房地产行业向临空产业开发战略转型，在海南临空产业建设基础上，向全国一、二线城市临空产业园拓展。
（3）2021 年至今：破产重整，变更实际控制人，立足机场主业
2021 年 2 月，海航集团进入破产重整程序，其中航空（*ST 海航）、机场（*ST 基础），供销大集（*ST 大集）三大板块主体单独重整。2021 年 9 月，海发控成为海航基础的战略投资者，《重整计划》安排实施完毕后，海发控持有公司 24.51%股权，为公司控股股东，公司实际控制人变更为海南省国资委。
重整成功后，海航基础将逐步退出房地产开发业务，紧紧围绕机场发展谋篇布局。
2021 年 12 月，公司公告变更公司全称为“海南机场设施股份有限公司” 。2022 年 10 月，公司实现摘星，已整改完毕并化解相关历史遗留问题，业务回归稳健发展，并进一步申请变更证券简称为“海南机场” ，实现证券简称与公司全称及战略定位相匹配。
1.2. 海南机场股权架构
海南省国资委旗下海发控为公司控股股东及战略投资人。2021 年，海南机场及 20 家子公司进入重整程序，海南发展控股成为其战略投资人。

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