财报解读：新鲜感褪去后，微软直面AI的骨感现实？

微软交出了一份远观尚可，但近看承压的“答卷” 。
北京时间2023年7月26日，微软披露了2023财年第四财季及全年财报。受生产力和业务流程部门和智能云部门等业务带动，微软第四财季营收561.89亿美元，同比增长8%；净利润200.81 亿美元，同比增长20%；每股摊薄收益2.69美元，同比增长21% 。

文章插图
如此亮眼的业绩，却没有引得投资者的追捧。美东时间7月25日，微软股价在常规交易中上涨1.7%，但随着财报盘后披露，微软股价下跌了3.7% 。
表面来看，微软股价下跌，似乎是因为其业绩展望未达预期。据了解，微软预计2024财年第一财季营收为538 -548 亿美元，中位数为543亿美元，同比仅增长8%，低于分析师平均预测的549.4亿美元。
但实际上，资本市场更关注企业的成长性，微软作为AI霸主，描绘的AI故事没有得到有力应验，或许才是部分投资者选择“逃离”的主因。
PC业务持续萎靡，AI成微软重中之重
由于早在2019年就押注了这匹黑马，随着爆火，微软也终于摆脱了PC出货量节节下探的梦魇，描绘出了AI的“新故事” 。
第四财季，微软更多个人计算业务（、设备、游戏和搜索广告）营收139.1亿美元，同比下跌4% 。其中操作系统营收同比降12%；硬件设备营收同比降20%；商业产品和云服务营收同比涨2%；搜索和新闻广告服务营收同比涨8% 。

文章插图
图源：微软
可见，PC市场的低迷表现仍在持续。披露的数据显示，2023年Q2，全球PC出货量为6210万台，同比下降11.5% 。这背后主要是消费需求锐减等因素，导致PC产业链备受打击，坐拥系统和等终端的微软也概莫能外。

文章插图
图源：
不过值得注意的是，微软的搜索和新闻广告服务营收仍处于增长状态，同比增长8% 。这很大程度上得益于微软在必应中集成了。透露，添加AI功能后，必应的页面访问量增加了15.8%，谷歌则下跌了近1% 。
事实上，除了搜索引擎，微软的生产力和业务流程部门（包含生产力软件、和）以及智能云部门两大业务线，也围绕AI概念，展开一系列布局。

文章插图
比如，2023年7月18日，在活动上，微软表示，365 将以每月额外 30 美元/用户的定价，为商业订阅用户提供AI服务。此次发布会后，微软股价上涨3.98%，股价触及366.78美元/股的高点。

文章插图
图源：微软
更早之前的2023年3月，微软还在全球版Azure服务中上线了Azure 服务，以提供SLA保证的企业级服务，帮助企业客户充分发掘AI与商业场景结合的巨大潜力。
基于这些动作，微软的生产力和业务流程部门、智能云部门两大业务线具备显著的成长性，为整体业绩的增长做出较大贡献。
第四财季，微软的生产力和业务流程部门营收182.9 亿美元，同比增长10%，运营利润90.52 亿美元，同比增长25.1% 。商用产品和云服务营收同比增长12%，个人版365订户人数增加至 6700 万；营收同比增长5% 。
同期微软智能云部门营收为239.93 亿美元，同比增长15%；运营利润为105.26亿美元，同比增长19.5% 。其中服务器产品和云服务营收同比增长17% 。
而对比谷歌等企业，微软在AI业务上具备的比较优势在于其一方面是的股东，在产品层面可以直接套用成熟的产品；另一方面，又是的独家云服务提供商，的强悍实力，也为微软智能云Azure俘获客户提供了背书。