公司靠什么赚钱？企业靠哪种模式最赚钱？

ROE是指股东每投入100元，公司能为股东带来多少利润。这也是股东最关心的指标。如果去年的 Roe 是 30% ，而今年只有 20% ，那么 Roe 下降的原因是什么，企业如何改善？
（本文重点是最后一部分，前面多是铺垫，有基础知识的朋友可以直接看最后一部分。）
让我们从ROE的分解开始。

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我们可以将 ROE 分解为 3 个指标。
①销售净利润率
=净利润÷销售收入，即公司每销售100元能创造多少利润；
②总资产周转率
=营业收入÷总资产，指公司每100元资产能产生多少收入；
③ 权益乘数
= 资产 ÷ 所有者权益，是指我可以利用股东投入的资金来杠杆多少资产。如果股东投资1亿，公司将再向银行贷款1亿，杠杆资产共计2亿。2亿除以1亿，公司股本乘数为2倍。

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我们将ROE分解为以上三个指标，
这三个指标是影响股本回报率的因素。
由于 ROE 是三者相乘的结果，
那么如果同时提高这三个指标，是不是就不能提高Roe呢？
明显不是。
这得从这三个指标之间的关系说起。
从第一张图可以看出——
① 销售净利润率与总资产周转率呈反比关系，一折腾；
②资产收益率与权益乘数之间也存在反比关系。

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通常利润率越高，周转率越慢。
比如零售。京东和苏宁的产品卖得很快，但利润率很低；
看看房地产行业。万科的利润率高，但周转慢。盖房子翻一次需要两年多，世茂需要更长的时间。

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权益乘数与资产回报率之间也存在反比关系。
也就是说，资产回报率低的公司拥有较大的股权乘数。
我们知道，流动资产创造现金的能力不如长期资产。现金是流动性最强的，但基本没有回报率。因此，资产回报率低的公司通常拥有较多的流动资产。
但流动资产越多，企业的偿债能力越强，银行越愿意放贷给企业，因此企业的权益乘数相对较高。
那么，知道了这两个关系，我们应该如何使用它们呢？
股本回报率=销售净利润率×总资产周转率×股本乘数
销售净利润率与总资产周转率呈反比关系；总资产回报率与权益乘数之间的反比关系。
由于企业不能同时提高这三个比率，因此企业选择提高比率反映了企业的战略。不同的行业、不同的公司有不同的选择。
因此，我们可以将企业分为以下三种类型：
以高净利润赚钱；高周转赚钱；用高杠杆赚钱。

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前面那么多铺路，就是为了引出上图。
有了这张图，当你遇到一个行业，你首先会想到它是如何赚钱的；财务比率这么多，你应该关注哪一个。