祝忠孝丨桃李面包是一家什么样的公司?
桃李面包(股票代码;)的前身是沈阳市桃李食品有限公司,成立于1997年1月23日,注册资本为50万元 。桃李面色是一包、月饼、粽子等烘焙类食品生产、销售为一体的企业,因其产品营养、味美、附加值高而受到消费者欢迎 。2007年7月,桃李面包发起人吴学群与吴志刚签署《发起人协议》,将桃李食品有限公司变更为沈阳桃李面包股份有限公司 。截至目前,桃李面包共拥有14家全资子公司,在全国已拥有12家专业现代化的生产基地,在东北,华北、华东、西南、西北等12个中心城市及周边地区建立了4万多个零售终端,其中包括许多大型商超,如家乐福、沃尔玛、大润发、乐购、北京华联、华润万家等 。
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2016年,这家快消食品行业的传统企业登录资本市场 。其实,桃李面包从2005年就开始谋划上市,但期间两次遭遇IPO暂停 。桃李面包于2007年进行了股份改造,名称也变更为桃李面包股份有限公司 。2008年,桃李面包宣布接受德邦证券的指导,意欲冲刺中小板,其后,桃李面包将保荐人换成中信证券,上市地也改为上交所,希望尽快进入资本市场的意愿十分明显 。
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根据招股书显示,桃李面包2014年、2013年、2012年资产负债率分别为15.95%、13.48%、17.06%,远低于同行业上市公司这三年的平均资产负债率40.32%、43.50%、41.72% 。可见桃李面包现金流充足,并不存在过大的资金压力 。此外,该公司在IPO前曾多次分红,2012~2014年,桃李面包累计现金分红2.36亿元,占2012~2014年合计净利润的31.82% 。2015年2月,该公司又派发了8102万元的红利 。
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桃李面包2014年实现营业收入20.58亿元,同比增长17.06%,相对于2013年15%的增速有所提高 。但从产品毛利率来看,该公司2012~2014年的毛利率分别为35.99%、34.79%、33.32%,呈逐年下滑态势 。此外,对比同行面包新语2012~2014年53.97%、53.04%、52.68%的毛利,桃李面包的毛利明显偏低 。很显然,桃李面包早就看到,仅仅依靠产品利润是无法让企业在行业里获得更大优势的 。因此资本市场成为桃李面包的终极归属地 。
从桃李面包上市的案例中我们能够看到,一家传统企业通过股份改造实现了从赚钱思维向值钱思维的过渡,最终享受到了资本市场所带来的资本利润,同时也使企业比从前更加值钱了 。
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