亘古电缆转战A股：销售收入偏安一隅，回款不佳致现金流承压|IPO观察中国十大电缆上市公司 _中国十大电缆上市公司

不甘心只在新三板挂牌的浙江亘古电缆股份有限公司（以下简称“亘古电缆”）开始筹划A股上市。从披露的招股书来看，亘古电缆整体收入、利润还算可以。
但仔细研究招股书发现，亘古电缆“隐忧”不少。亘古电缆的销售收入偏安一隅，报告期内超七成以上收入来自华东地区。另一方面，亘古电缆报告期内应收账款高企，尤其是今年上半年应收账款占营收的比重近八成，大量收入并未真正形成现金流入。资金不充裕的亘古电缆，不得不通过向银行借款维持运转，但这也加重了利息支出的负担。
钛媒体APP注意到，亘古电缆被曝出2019年遭多家国家电网旗下公司通报而被停标4个月，被停标的原因均为产品质量不合格。对于该事件是否属实？亘古电缆未正面回应钛媒体APP 。

业务收入区域集中，超七成收入来自华东据招股书显示，亘古电缆是集研发、生产、销售于一体的专业化电线电缆制造企业，产品涵盖220kV及以下电力电缆、750kV及以下导线和电气装备用电线电缆等，应用于输配电网络、交通运输、能源、建筑、电气装备等多个领域。
通过梳理招股书发现，亘古电缆目前主要业务集中于华东地区，其中又以江浙沪三地为主；其次为华中、西南、华北、西北、东北和华南地区。数据显示，2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，亘古电缆来源于华东地区的收入分别约10.74亿元、10.56亿元、13.27亿元和5.63亿元，占当期营业收入的比例分别为85.68%、86.45%、82.71%和77.36% 。
相比之下，今年上半年亘古电缆来自华中地区、华北地区、华南地区、东北地区的销售收入占比均不超4%，当期华南地区的销售收入仅为46.38万元，占比为0.06% 。
对此，亘古电缆表示，主要系公司位于浙江，在该区域内深耕多年，具有较强影响力，客户认可度高。
这一点在主要大客户身上也可以窥见。数据显示，2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，亘古电缆对前五名客户（按实际控制人合并口径计算）的营业收入分别约9.6亿元、9.88亿元、12亿元和4.74亿元，占当期营业收入的比重分别为76.58%、80.92%、74.69%和65.11% 。国网浙江省电力有限公司、国网安徽省电力有限公司、国网福建省电力有限公司、国网江苏省电力有限公司等客户均是前五大客户榜单上的常客。报告期内，国网浙江省电力有限公司一直是贡献最大的客户，报告期内贡献收入分别约6.8亿元、5.78亿元、6.3亿元、2.46亿元，占各期营收的比重为54.13%、47.33%、39.24%、33.82% 。
未来公司的业务是否依旧重点在华东地区开展？华东地区之外地区是否会加大布局？亘古电缆在回复钛媒体APP仅表示"请查阅公司招股书信息" 。
在招股书中，亘古电缆直言，公司业务收入的区域集中度较高，对华东市场存在较大的依赖，如果上述区域市场的竞争环境、客户需求发生不利于公司的变化，公司业务开展将受到一定的影响。
关于市场开拓计划，“公司将保持并优化在江浙沪三地的业务开拓投入力度，深挖现有客户需求，开拓新用户市场；同时加强在华东其他省、市、区、县以及华中、西南、华北几大区域的资源投入，提高这些区域的业务覆盖率。华南作为中国经济发达地区，其市场容量仅次于华东地区，公司未来将投入优势资源以此区域客户作为业务拓展的重点”，亘古电缆如是表示。

应收账款超应收七成，财务费用攀升招股书显示，2019-2021年以及2022年1-6月，亘古电缆实现的营业收入分别约12.54亿元、12.21亿元、16.05亿元、7.27亿元，对应的净利润约0.94亿元、0.84亿元、0.97亿元、0.44亿元。

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