来源：五矿期货微服务
报告前言：
欧盟对俄罗斯石油产品的禁令于2月5日生效，预计将极大地改变全球成品油贸易流向 。该禁令还伴随着G7支持的价格上限，即对所有升水原油价格的成品油设定100美元/桶的价格上限 。俄罗斯总统普京随后宣布不会向执行该机制的国家出售石油，这实际上切断了俄罗斯对欧洲西方国家的汽油、柴油、石脑油、航空煤油等成品油的供应，世界成品油紧缺危机是否将会重新来临？
01 成品油市场特点
石油炼制产品（成品油）的市场与原油市场在诸多方面存在差异：
【成品油：亚洲石脑油贸易流向和基本面情况 亚洲石油历史之最】1.成品油的交易规模通常要比原油的交易规模小得多 。一宗典型的原油交易涉及50万甚至是100万桶的数量，而一宗典型的成品油交易可能只有5000桶或者1万桶的交易量，因此，成品油交易的交易金额比原油交易也小得多 。
2.与原油交易相比，石油炼制产品的品质至关重要 。成品油要销售给最终消费者，就必须符合非常严格的质量规范，交付不合格货物的行为会被视为违反合同条款 。因此，严格的品质检测成为成品油交易的一个非常重要的环节 。
3.不同成品油品种之间的价格差异是不断变化的，很多交易商是靠分装、混合不同成品油品种或者在全球范围内进行成品油交易来获得稳定的商业收益，对于成品油市场来说，可以套利的机会更多 。
没有一个炼油商或者营销商能够在市场操作过程中做到完全的生产体系平衡，因此成品油市场的基本功能就是重新调节分配各区域市场都必然会出现的某种产品的盈余和不足 。因此，成品油市场的主要结构依赖于不同品种成品油的需求构成、炼油厂综合的炼制能力以及每一个主要的地理区域内所使用的原油种类三方面因素的相互作用 。尽管这种成品油市场格局随着时间的推移而改变，但还是有一些成品油有规律的由一个地区流向另一个地区，例如，欧洲向美国出口汽油、向远东出口柴油，但是同时又进口石脑油和燃料油作为炼油厂的原料，美国向南美国家和远东出口馏分油，中东的海湾国家是向远东和欧洲国家出口石脑油和燃料油的净出口国 。
俄乌冲突使得东、西方之间的成品油贸易流向发生了逆转 。而回溯1990年末伊拉克对科威特的入侵摧毁了几家中东海湾地区的重要炼油厂，这使得欧洲和远东国家暂时性失去了一个轻质和中质石油馏出产品的重要货源 。馏分油供应上的缺口由美国炼油商填补，此前，它们已经对新炼厂进行了大量的交易，使这些炼厂能够比预计情况更快提高馏分油的产量 。因此，美国由多年的成品油净进口国变成了一个中间馏分油的净出口国 。
02 亚洲石脑油市场特点及主要贸易流向
石脑油是用做生产车用汽油和石化工业用乙烯的原料，但是最常交易的石脑油是可用于生产轻质石化产品的品种 。东北亚中日韩三国用油高度发达的石脑油化工工业，这为石蜡油和全石脑油提供了一个完备的市场 。亚洲石油化工的终端用户大约90％的石脑油都是作为原料使用，这与50％左右的世界平均水平相去甚远 。由于这个原因，对油料的消费者来说供应的安全性具有特殊的重要性，特别是对那些日本石油化工公司，它重喜欢同日本的综合贸易商社通过长期合同的方式购买大部分原料石油 。日本的综合贸易商社也直接或者通过石油巨头以及西方贸易公司采购来自中东的石脑油，以确保供应安全 。
石脑油的主要卖方是中东地区的生产商，沙特阿拉伯、科威特、阿联酋、巴林、卡塔尔、也门和伊朗，随着卡塔尔和阿联酋新建的凝析油分馏厂的投产，中东石脑油产量将不断增长 。其余大部分的石脑油来自于其他亚洲国家，但也有一部分来自于地中海地区的出口国阿尔及利亚、埃及、希腊和土耳其，以及墨西哥和美国西海岸地区，对于亚洲市场而言这部分石脑油正成为越来越重要的来源 。
报告前言：
欧盟对俄罗斯石油产品的禁令于2月5日生效，预计将极大地改变全球成品油贸易流向 。该禁令还伴随着G7支持的价格上限，即对所有升水原油价格的成品油设定100美元/桶的价格上限 。俄罗斯总统普京随后宣布不会向执行该机制的国家出售石油，这实际上切断了俄罗斯对欧洲西方国家的汽油、柴油、石脑油、航空煤油等成品油的供应，世界成品油紧缺危机是否将会重新来临？
01 成品油市场特点
石油炼制产品（成品油）的市场与原油市场在诸多方面存在差异：
【成品油：亚洲石脑油贸易流向和基本面情况 亚洲石油历史之最】1.成品油的交易规模通常要比原油的交易规模小得多 。一宗典型的原油交易涉及50万甚至是100万桶的数量，而一宗典型的成品油交易可能只有5000桶或者1万桶的交易量，因此，成品油交易的交易金额比原油交易也小得多 。
2.与原油交易相比，石油炼制产品的品质至关重要 。成品油要销售给最终消费者，就必须符合非常严格的质量规范，交付不合格货物的行为会被视为违反合同条款 。因此，严格的品质检测成为成品油交易的一个非常重要的环节 。
3.不同成品油品种之间的价格差异是不断变化的，很多交易商是靠分装、混合不同成品油品种或者在全球范围内进行成品油交易来获得稳定的商业收益，对于成品油市场来说，可以套利的机会更多 。
没有一个炼油商或者营销商能够在市场操作过程中做到完全的生产体系平衡，因此成品油市场的基本功能就是重新调节分配各区域市场都必然会出现的某种产品的盈余和不足 。因此，成品油市场的主要结构依赖于不同品种成品油的需求构成、炼油厂综合的炼制能力以及每一个主要的地理区域内所使用的原油种类三方面因素的相互作用 。尽管这种成品油市场格局随着时间的推移而改变，但还是有一些成品油有规律的由一个地区流向另一个地区，例如，欧洲向美国出口汽油、向远东出口柴油，但是同时又进口石脑油和燃料油作为炼油厂的原料，美国向南美国家和远东出口馏分油，中东的海湾国家是向远东和欧洲国家出口石脑油和燃料油的净出口国 。
俄乌冲突使得东、西方之间的成品油贸易流向发生了逆转 。而回溯1990年末伊拉克对科威特的入侵摧毁了几家中东海湾地区的重要炼油厂，这使得欧洲和远东国家暂时性失去了一个轻质和中质石油馏出产品的重要货源 。馏分油供应上的缺口由美国炼油商填补，此前，它们已经对新炼厂进行了大量的交易，使这些炼厂能够比预计情况更快提高馏分油的产量 。因此，美国由多年的成品油净进口国变成了一个中间馏分油的净出口国 。
02 亚洲石脑油市场特点及主要贸易流向
石脑油是用做生产车用汽油和石化工业用乙烯的原料，但是最常交易的石脑油是可用于生产轻质石化产品的品种 。东北亚中日韩三国用油高度发达的石脑油化工工业，这为石蜡油和全石脑油提供了一个完备的市场 。亚洲石油化工的终端用户大约90％的石脑油都是作为原料使用，这与50％左右的世界平均水平相去甚远 。由于这个原因，对油料的消费者来说供应的安全性具有特殊的重要性，特别是对那些日本石油化工公司，它重喜欢同日本的综合贸易商社通过长期合同的方式购买大部分原料石油 。日本的综合贸易商社也直接或者通过石油巨头以及西方贸易公司采购来自中东的石脑油，以确保供应安全 。
石脑油的主要卖方是中东地区的生产商，沙特阿拉伯、科威特、阿联酋、巴林、卡塔尔、也门和伊朗，随着卡塔尔和阿联酋新建的凝析油分馏厂的投产，中东石脑油产量将不断增长 。其余大部分的石脑油来自于其他亚洲国家，但也有一部分来自于地中海地区的出口国阿尔及利亚、埃及、希腊和土耳其，以及墨西哥和美国西海岸地区，对于亚洲市场而言这部分石脑油正成为越来越重要的来源 。
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