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次级抵押贷款通常 ， 固定利率借款者的平均信用评分高于浮动利率借款者 。在整个1990年代 ， 次级抵押贷款借款者的信用评分呈现逐年下降趋势 ， 尤其是浮动利率次级抵押贷款 。这表明1990年代次级抵押贷款质量存在问题 ， 大量贷款提供给了信用较低风险较高的借款者 。但从2000年开始 ， 借款者信用评分开始逐渐上升 。因为此时 ， 贷款者开始关注贷款风险 ， 并採取相应措施限制风险敞口 。因此 ， 在这一时期里 ， 不仅整体贷款数量上升 ， 并且机构发生了巨大的变化 。提供给信用评分较高借款者的贷款量上升最为显着 。借款者信用评分越高 ， 贷款等级越高 ， 相应的首付要求也越低 。这也体现了风险补偿原则 。而按揭成数越高 ， 借款者违约倾向越大 ， 相应的首付要求越高 。在1998年危机之前 ， 首付额呈现逐年下降趋势 。而1998年之后 ， 贷款者开始提高首付要求 ， 贷款结构发生变化 。按揭成数低于70和大于100的次级抵押贷款大量减少 ， 而首付为10%的次级抵押贷款量上升显着 。提前偿付罚金也是控制风险的措施之一 。当利率下降的时候 ， 次级抵押贷款借款者倾向于提前偿付贷款 ， 以便以较低的利率重新申请贷款 。而贷款的提前偿付会给贷款者带来损失 ， 并且由于提前偿付的可能性不可预测 ， 这种损失也是不可测的 。因此 ， 为了限制提前偿付这种行为 ， 贷款者对提前偿付者收取一定的罚金 。发展次级抵押贷款具有良好的市场前景 。由于它给那些受到歧视或者不符合抵押贷款市场标準的借款者提供按揭服务 ， 所以在少数族裔高度集中和经济不发达的地区很受欢迎 。1980年的《存款机构解除管制与货币控制法案》（Depository Institutions Deregulation and Monetary Control Act ， DIDMCA）解除了美联储Q条例规定的利率上限 。1982年的《可选择按揭贷款交易平价法案》（Alternative Mortgage Transactions ParityActof1982）允许使用可变利率 。1986年的《税务改革法案》（Tax Reform Act of 1982）禁止消费贷款利息免税 。这一系列的法案都为次级抵押贷款市场的发展提供了一个良好的法律环境 。
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美国次级债风暴引起全球金融市场震动1990代末开始 ， 利率持续走低 ， 现金流出式再融资开始流行 。借款者不断借入新债 ， 偿还旧债 ， 并且新债的数额要超过原有债务 。在房价持续上涨的时期 ， 这种方式能使借款者源源不断地获得资金来源 ， 进而增加了次级抵押贷款的需求 。市场中相继出现的各种变化也给次级抵押贷款的发展提供了利好条件 。例如1990年代初期 ， 由于利率上升 ， 标準抵押贷款需求减少 ， 按揭经纪人开始将更多的目光投入次级抵押贷款市场 。而在1990年代中期 ， 资产证券化的兴起又给次级抵押贷款市场的发展提供良机 。按揭贷款证券化增加了资产的流动性 ， 次级房贷市场开始迅速繁荣起来 。在早期的飞速发展中 ， 由于对风险的认识不足 ， 次级抵押贷款定价普遍偏低 。但1998年亚洲金融危机爆发 ， 这一市场存在的诸多问题开始得到关注 。虽然这场危机使次级房贷市场一度萎缩 ， 市场发生大规模整合 ， 许多小公司都相继倒闭或被收购 ， 但同时也使得投资者风险意识增强 ， 以提高首付金额、採取提前偿付罚金等措施限制风险 。危机过后 ， 由于房价上涨以及利率持续下降至40年来的最低点 ， 投资房产的成本降低 。在房价不断走高时 ， 即使借款人现金流并不足以偿还贷款 ， 他们也可以通过房产增值获得再贷款来填补缺口 。因此 ， 1990年代末次级抵押贷款又开始了新一轮增长 ， 直至今天（注：2007年次贷危机）这场危机的爆发 。