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对于一个期货品种，我们按三个维度来了解，那就是“是什么？”、“从哪里来？”与“到哪里去？” 。对于聚丙烯产业链，我们先看看它和它的亲朋好友们。聚丙烯的上游来源为丙烯，而根据丙烯来源不同分为油制、煤制和PDH聚丙烯三大类型，其中我国以油制聚丙烯为主；下游较为分散，可分为六大类：塑编、Bopp、管材、透明、纤维和注塑。
我们对于聚丙烯的研究，究其本质还是对聚丙烯价格的研究。我们研究框架首先从产业周期的角度对品种的多空方向进行预判，然后结合当下看库存(库存绝对量高低、上下游库存结构、库存环比同比等情况)、未来库存变化(供需开工率、进出口等)、产业利润(生产利润、下游利润、上下游利润矛盾等)和基差结构(升贴水幅度、套保情况)进一步对行情节奏进行把握，最后结合技术分析、持仓等情况对出入点位进行判定，整个过程最为重要和和新的还是对产业链的把握，因此我们详细对聚丙烯基本面情况进行深度探讨。
聚丙烯是什么？
聚丙烯(PP)可以说是我们每个人“身边的塑料” 。其外观似聚乙烯，但比聚乙烯更透明、更轻。聚丙烯(PP)属于热塑性树脂，是五大通用合成树脂之一，通常为半透明无色固体，无臭无毒。聚丙烯制品在耐热、耐腐蚀、透明性等方面优于其他合成树脂，广泛应用于包装、纤维、汽车、家电等日用品以及工业品等领域的生产，近几年在医疗领域也有较普遍的应用。

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聚丙烯从哪里来？
聚丙烯的生产(原料、地区、成本)
近几年聚丙烯原料来源路径不断丰富，按照聚丙烯企业的丙烯来源统计，主要有：油、煤、外购甲醇、外购丙烯、PDH五种路径。其中油、煤为两种路径占比接近80% 。
油制PP在中国市场中始终占据着主要地位，油化工企业以中石化、中石油企业为主。近几年油制PP的新增装置较少，其市场份额正在受到煤化工、PDH等企业的挤占。2019年随着浙江石化、大连恒力石化等民营油化工装置的投产，油制PP的产能占比预计会有提升。
煤制PP是目前聚丙烯中增长最快的一种原料来源方式，未来几年国内聚丙烯新增产能中仍以煤制路径占比较高，02Market Insights煤制PP的产能占比仍将不断扩张。
PDH(丙烷脱氢制丙烯)在中国是一种新兴的丙烯来源方式，最早2014年绍兴三锦项目开车成功之后，东华能源扬子江石化、福基石化也成功投产。目前PDH的丙烯来源方式占到PP总产能7% 。但是与其他原料不同的是，丙烷主要以进口为主。外购甲醇、外购丙烯制PP的占比不大，由于丙烯、甲醇等价格近几年波动较为频繁，且价格偏高，导致这些企业的盈利水平偏差，未来几年增长受限。
从生产工艺上了解聚丙烯，石油制聚丙烯产业链具体如下：原油经炼油装置加工成汽、柴、煤油等成品油和石脑油，石脑油通过裂解装置生产烯烃和苯，其中乙烯和丙烯生产比例大致5：3(即每生产1吨乙烯大约同时生成0.6吨丙烯，不同装置该比例上下浮动)，乙烯主要用于生产聚乙烯，丙烯用于生产聚丙烯。
原油-石脑油：从石脑油的生产看，全部是通过炼油产生，其收率受原油成份限制，另外，由于原油属于混合物，所以，石脑油产率除受原油成分限制外，还会根据成品油和乙烯等产品的需求变化在一定范围内调节。从世界范围内看，石脑油的产出比例基本在17-18%左右。世界石脑油平均毛利率基本在35-50美元/吨(即石脑油加工成本) 。
烯烃-聚烯烃：乙烯、丙烯几乎百分之百用于生产聚乙烯和聚丙烯，其中1吨聚乙烯需要消耗1.01吨乙烯，均聚聚丙烯和丙烯之间也几乎是1：1的关系，共聚聚丙烯消耗的乙烯和丙烯比例大约在2：8左右。

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说完了工艺我们来看一下我国聚丙烯产能的分布，按地区划分，我国聚丙烯主要分布在西北、华东、华北、华南和东北地区。西北地区以煤化工、中石油企业为主，主要分布在宁夏、陕西、新疆、甘肃等省份。近几年PP产能增长主要来自于煤化工企业的投产，而煤化工企业主要集中在西北地区，因此未来几年西北地区的PP产能占比仍将保持较高水平。华东地区和华北地区产能相差不大，华北地区以中石化、煤化工企业为主，主要分布在北京、天津、河北、内蒙等省份。华东地区以中石化企业为主，民营企业大部分也集中在该地区，主要分布在江浙沪等地区。随着浙江石化的投产，未来华东地区占比会升高。华南地区以中石化企业为主，主要分布在广东、广西等省份。