泡泡玛特是什么,泡泡玛特是什么品牌

泡泡玛特是什么1

文章插图
泡泡玛特是盲盒品牌，是成立于2010年的潮流文化娱乐品牌，是围绕艺术家挖掘、IP孵化运营、消费者触达以及潮玩文化推广与培育四个领域，旨在用“创造潮流，传递美好”的品牌文化构建的覆盖潮流玩具全产业链的综合运营平台。
泡泡玛特抱住微信大腿2图片来源@视觉中国
文丨盒饭财经官方（ID：daxiongfan），作者丨魏宇奇，编辑丨谢桥
尽管2021年财报相当亮眼，截至3月29日收盘，泡泡玛特市值却跌到了459.13亿港币。难倒“潮玩”玩不动了吗？
问题的核心其实不在于这门生意本身，而是前期市场对泡泡玛特的期望太高了，前后落差大。2021年的财报，就是一个能说明情况的例子。
01在2021年全年，泡泡玛特实现了营收、利润双增。但是在财报发布后，其股价一度跌近9%，截至当天收盘，跌幅收窄至6.06% 。市场的态度不言自明。
市场不买账的主要原因在于，曾经高速狂奔的泡泡玛特，速度变慢了。
2021年下半年，泡泡玛特的营收规模比上半年高了近10亿元，但增速只有59.29%，而上半年高达116.8%，这也拉低了全年的增速。
全年营收44.91亿元，规模创下新高，同比增长了78.7% 。尽管这个速度已经不算慢，但与此前的自己相比，泡泡玛特的速度已经大幅下滑。在2019年，它的增速高达227% 。
这个成绩即便相比2020年已经是重回上升轨道，怎奈前期飙的太猛，现在明显不够看。
盒饭财经从泡泡玛特处了解到，增速下滑主要是因为疫情对线下商业的冲击。
这其实延续了此前的趋势。非线上渠道在泡泡玛特收入中的占比，在上市后就开始下滑，2021年已降至58.2% 。而泡泡玛特的对冲措施是，扩展线上渠道，运营私域流量。
一方面，其广告及市场费用，在2021年同比增长了70.9%，线上渠道推广费用的增加，是导致这部分支出大幅增长的主要原因之一。
另一方面，线上渠道在2021年的收入占比已提升至41.8%，增速高达97.58% 。而这其中占比最大的，就是“泡泡玛特抽盒机”。
泡泡玛特对盒饭财经表示，京东和微信小程序是其2021年的线上发力重点。而从财报中看，基于微信小程序的会员体系，在其中扮演了重要角色。
在2020年，泡泡玛特抽盒机拥有740万会员，相比2019年增长了520万。而2021年增长了1218万，注册会员数达到1958万。
不过，相应的收入贡献却和整体增速一样，出现了下滑。2021年，来自会员的收入贡献为了92.2%，相比2020年的88.8%增长了3.4个百分点，而2020年同比增长了9.9个百分点。
从盒饭财经的体验来看，泡泡玛特对新用户的优惠力度不小，考虑到2021年营收规模创新高，存在“以价换量”的可能性。
利润端的表现也是导致市场不买账的原因之一，泡泡玛特在2021年陷入了增收不增利的局面。其整体毛利率从64.8%降为2021年的61.4%，其中泡泡玛特品牌产品的毛利率由2020年的68.7%降至64.7% 。
泡泡玛特创始人王宁
距离1500亿港元的巅峰，泡泡玛特市值已经跌去了2/3，亮眼的业绩没来换来市场追捧，这既有股市整体疲软的因素，也存在之前公司股价爬升太高导致如今仍在挤泡沫的可能。
02市场对泡泡玛特在IP运营方面最普遍的质疑，是其对单一IP依赖过高。
2021年财报中最大的变化就在于此。
上市前，Molly曾在2018年为泡泡玛特贡献了41.6%的收入，而在2021年，收入占比已降低至15.7% 。
其他IP的收入占比在上升，份额和Molly相差不大。目前，占比前三的IP份额维持在12%-15%，共有7个收入过亿的IP 。
这表明，泡泡玛特对单一IP的依赖已经逐步降低，新IP开始接过接力棒。
但是，这其中其实也存在问题，比较能说明情况的是“SKULLPANDA”和“Dimoo” 。
Dimoo最早出现在财报中是在2019年，当年的营收占比为5.9%，在2020年的占比增长到12.5%，2021年的占比为12.6% 。
而SKULLPANDA的发力时间要比Dimoo晚一年。2020年，Dimoo的营收占比为1.6%，2021年增长至13.3% 。
对比之下，会发现两点。
其一，泡泡玛特确实降低了对Molly的依赖，其他IP的营收占比也在上涨，但Molly之外的新IP稳定性不如Molly，这不仅有让泡泡玛特重新依赖Molly的风险，更给业绩带来了不确定性。
其二，“SKULLPANDA”和“Dimoo”的例子说明了泡泡玛特的新IP已经可以承担起“养家”的任务，但从时间线和不同时间贡献的变化上来看，这其中也有“多生孩子好打架”的因素存在。