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选股理由：股价连续下跌+互联网板块+现金充足
证券简称：二三四五评级：BBB
数据截止日期：2019年9月30日单位：亿元
证券代码：002195；成立日期：2001年；所在地：上海
一、主营业务
主营业务
互联网信息服务、互联网金融服务和软件外包服务
产品及用途
PC端、手机端网站导航、流量变现、互联网金融贷款
业务占比
互联网信息服务88.57%、金融科技服务34.74%，内部抵消-23.34%；PC端业务24%、移动端64.55%、金融科技服务34.74%，内部抵消-23.34%；
主要客户
【2345网址导航-中国最 2345网址导航 2345免费官网】腾讯、京东、百度、阿里等，第一名11%，前五大客户占比24.42%
行业地位
2345网址导航位列国内排名前三，2345加速浏览器位列国内第三
竞争对手
导航：Hao123、360导航、搜狗导航等；
浏览器：谷歌、百度、三六零、UC、腾讯等；
网络金融贷款：BAT及各大主要互联网平台；
行业发展趋势
1、互联网流量市场持续稳定发展；
2、网站导航、浏览器集中度或进一步提升；
3、行业跟随宏观经济回暖；
4、互联网企业擅长领域各有不同；
其他重要事项
预计2019年净利润7.52-9.57亿元，同比下降30%-45%，下滑原因：互联网金融服务业务市场环境变化，将原互联网金融服务业务调整为金融科技服务业务，短期业绩将面临一定的不利影响；
简评
1、互联网市场足够大，大的足以容下所有人的野心，在巨头林立的互联网时代，二三四五网站凭借一款网站导航便圈住了2亿多用户，并以此为根基进行流量变现（导流）、开发延伸APP、浏览器、针对用户开展互联网金融业务（保险代理、汽车贷款、商业保理等）；
2、公司略有优势的业务便是网站导航和加速浏览器，行业规模不大，在业内挤进了前三名，其他业务如软件APP、网络贷款、星球联盟（迷你趣搜索）在业内属于中下等水平，目前尚未挑起大梁；
3、虽然股价跌跌不休，但是公司近几年日子也算过的不错，虽然业务没什么增长，但是现金流非常好，长期账面趴着30多亿现金，负债率也很低。现金流好的原因是因为导航业务变现能力强，客户稳定；没增长的原因是因为公司在流量变现这块始终没有找到突破口，近几年互联网金融贷款、保理业务发展并没什么想象力，这也是股价持续低迷的核心原因；
4、公司近两年不断加大研发投入并成立了新科技研究院，以大数据为核心，以人工智能研究为手段，通过对互联网流量的合理分析及应用，将互联网流量潜能充分发挥，从而实现流量价值的最大化。也正在朝着区块链、云计算、大数据等热门行业发展，但是这几个领域技术门槛较高，而公司技术沉淀不够，未来业务转型的路还非常艰难，公司目前最大的优势便是：有钱！资金实力雄厚，只要管理团队做好转型的筹划，还是有可能有所突破的；
二、公司治理
大股东
持股比例为14.29%；股权质押率：16.18%
管理层
年龄：41-49岁，高管及员工持股：较少
员工总数
906人：技术599，行政121；本科学历以上：784
融资分红
上市时间：2014年借壳上市，累计融资：43亿，累计分红：3亿+
简评
1、公司2014年借壳上市，注入最大的资产便是二三四五网，大股东直接持股比例较小，管理层持股亦非常少；
2、前十大流通股东以公募基金、指数型基金居多，散户也非常多，高达27万股东；
3、公司员工不足千人，在互联网企业中算是很小规模的了，不过传统导航业务并不需要多少人员，从人员规模来看，公司目前的转型都是尝试性的，并没有下定决心，如果有决心干大事，在互联网企业，第一件应该做的事情就是招人，目前看来并没有；
三、财务分析
资产负债表
2019年Q3：货币资金32.12，交易性金融资产24.56（银行、券商、信托理财），应收账款3.37（-2.5），预付款1.16，一年内到期的非流动资产6.4，其他流动资产3.07；发放贷款1.28，债权投资2.07，长期应收款8.03，长期股权投资2.5，其他权益工具1.64，固定资产0.69，商誉24.08；短期借款0.1（-5），应付账款1.77，预收款0.23（-0.61），应付债券5，长期应付款1；股本57.7，资本公积4.7，库存股2.97，盈余公积1.3，未分利润38.74，净资产99.93，负债率10.45%
利润表

2019年Q3：营业收入21.9（-10.33%），营业成本1.83，销售费用5.84（+1.1），管理费用1.48，研发费用2.19，财务费用0.06（+0.45），其他收益0.84，信用减值3.07（+0.6），净利润7.32（-32.3%）