项目筹资( 二 )

(1)实现筹资对项目投资者的有限追索 。实现有限追索通常是投资者採用项目筹资的主要意图 , 它应该是设计项目筹资结构必须坚持的最基本的原则 。要达到这一目的 , 一是要求项目具有较强的经济强度;二是要求找到强有力的来自于投资者以外的信用支持;三是要求筹资顾问具有较强的筹资技术性处理手段 。(2)保证项目投资者不承担项目的全部风险责任 。这也是投资者的意愿 , 要达到这一目的 , 使项目成为一个单一业务的实体是其关键 , 即成立项目公司 , 从而将项目的业务活动与投资者的其他业务活动实现分离;在此基础上 , 还需在投资者、贷款银行以及其他与项目利益有关的第三方之间有效地划分项目的风险 。(3)合理利用项目的税务亏损和投资优惠政策来降低成本 。通常大多数国家都允许企业经营亏损递延并可以充抵所得税 , 当然这种递延不是无限期的 , 一般为3~5年;另外 , 许多国家政府为了发展经济而制定了相关的减免税的投资优惠政策 。由于大型项目的建设周期长 , 所以一般项目前期会产生数量十分可观的亏损 , 再加之政府的投资税收优惠政策 , 如果项目筹资结构设计合理 , 则可以大大降低项目的投资与筹资成本 , 这需要熟悉项目所在国的相关政策并加以合理而有效地设计利用 。(4)实现投资者表外筹资的要求 。通常投资者为了降低投资风险 , 一般期望项目在资产负债表外筹资 , 即将项目的资产负债与投资者公司的资产负债分离 , 从而实现债务责任的有限追索 。要达到这一目的 , 可以将一项贷款或一项为贷款提供的担保设计成“商业交易”的形式 , 按照商业交易来处理 。这样既实现了筹资安排 , 也可以达到不把这种贷款或担保列入投资者的资产负债表的目的 。3.项目资本结构的安排安排项目资本结构需要确定负债和所有者权益两类资本的数量及其比例关係 。项目资本结构的设计取决于项目的投资结构和筹资结构 , 而当所确定的资本结构不适宜时 , 它会反过来影响项目的投资结构和筹资结构 。事实上 , 项目的投资结构、筹资结构、资本结构密切相关 , 它们的最终确定需要反覆斟酌、设计与修订 。4.项目信用保证结构的安排项目信用保证结构是项目各种担保形式的组合 。对于银行和其他债权人而言 , 项目筹资的安全性来自两个方面 , 一是项目本身的经济强度 , 二是来自项目之外的各种形式的担保 。项目的经济强度与信用保证结构直接相关 , 如果项目的经济强度高 , 则债权人对项目的信用担保条件要求就会相对宽鬆;反之 , 债权人对此的要求就会严格且慎重 。一个项目如果要得到债权人的鼎力相助 , 就必须安排好信用保证结构 , 一般应包括以下几种: (1)完全承包对于项目的承建可以採取承包形式 。要求工程承包公司签订固定的价格、固定工期的“交钥匙”工程契约 , 同时要求项目设计者提供工程技术保证 。这样做的好处有二:一是使项目承包人或担保人对项目建设承担责任 , 要幺确保项目按照契约的要求如期通过检验并交付使用 , 要幺偿还借款;二是防止项目发起人在项目变得无利可图时 , 还未补偿贷款人就先放弃该项目 , 从而确保债权人不被伤害 。(2)购买契约.项目筹资方式下 , 必须事先明确项目产品的销路 。