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2021年三只松鼠的线下店超过1000家，其中直营店140家，占比不到20%，但营收达到8.18亿元，且排名前十的门店均为直营店。
联盟店数量最多，达到925家，但是销售额仅为7.49亿元，虽然同比增长达到63%，但从单店销售额的绝对值来说，只有直营店的十分之一左右。这说明联盟店坪效较差，这在于其管理、选址问题很大。此外，近千家联盟店的授权收入仅0.36亿元，尚未形成规模化效应，能贡献的营收很有限。
36氪曾了解到，三只松鼠的店长选拔标准是，抛弃过往的传统加盟体制，店长严格控制为25至35岁的年轻人，50%是大专以上文凭，并鼓励大学生创业，这意味着，他们几乎没有什么线下运营的经验。此外，区域战队也大多是“光杆司令”，需要时间学习如何监督线下店的店长们。
除了开出直营店、联盟店，2021年10月，三只松鼠打造了属于自己的经销体系——“新分销”，主要包含区域经销（以大KA为主）、平台分销（美团优选、零售通等）、新渠道（团购和礼品）。截至2021年底，该业务营收达到16.09亿元，同比增长38.16%，占总营收16.47%，短期内增长迅速，但这个业务走的是薄利多销的路线，毛利较低，只有24%，也不利于三只松鼠对品牌的打造。
另有一个矛盾的事情是，在大盘增长固定的情况下，三只松鼠大量开设线下店，无疑会对线上销售造成冲击。关键则在于品牌如何打通线上线下，赋予不同场景的不同功能，并打造线上线下两盘货。然而，这个问题，不仅三只松鼠没有解决，也仍旧令大多数品牌头疼。
赚钱才是硬道理
意识到“万店计划”的可行性不高、业绩表现并未随着高速扩张策略好转，三只松鼠调转马头。
发布财报当晚，三只松鼠同时在深交所发布了《关于全面推进战略转型升级、迈向高质量发展的重要公告》，表示将对门店体系战略调整。
三只松鼠承认过去门店规模化、粗放型的发展模式存在问题，为此已全面暂停门店扩张，并且大力度关停不符合长期定位、业绩不佳的门店，下一步将着力提升单店盈利能力，聚焦优质门店的高质量发展。
三只松鼠很大程度是为了通过收缩“止亏” 。
2022年Q1，除了净利润腰斩，三只松鼠的现金流表现也不佳。三只松鼠经营流入现金为负，其目前总的现金收入主要来自投资活动，而这部分的收入也正在下降。
再加上各个部分成本开支还在上涨，除了销售成本、租金成本，受疫情冲击，上游原料成本也在高速飞涨。为了降低源头成本上涨带来的影响，三只松鼠将继续投入基地的建设。
收入降低、成本不断上扬，三只松鼠也不得不做出更合理更克制的开店规划。据多家媒体报道，三只松鼠开加盟店加盟商一般需要准备35-45万的启动资金。其中包括4万的品牌技术服务费，10万的首次进货成本，每平方2000元的装修成本。如此条件下，店铺毛利率能达到45% 。
但从财报来看，三只松鼠2021年披露的线下毛利率实际只有26.81% 。一方面，线下房租和物业成本持续上涨挤压利润，另一方面三只松鼠的线下店仍需在产品等方面做出变革，不然很难留住消费者。
此外，砍掉营收贡献低、毛利低的子品牌也不失为一个补救措施。三只松鼠在《公告》中也提及将重新聚焦坚果品类，将原有的强势品类巩固，这意味着其多元化布局的能力仍未成熟。事实上，母婴、宠物食品、地方特色食品虽然都是火爆的赛道，但都各有其壁垒和局限性，并不是所有企业都能够分到一杯羹。
但这并不代表三只松鼠将停止对新品牌的投入。三只松鼠在财报中提及，将以小鹿蓝蓝为独立品牌事业部，继续孵化细分单品品牌，建立多品牌矩阵。三只松鼠想要抓住健康化的大浪潮，趁势推出更多的相关细分领域的子品牌。