特别提款权( 三 )

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由上表可以看出，SDR定价的大概意思就是，花1 SDR可以买到由1.0174元人民币，0.38671欧元，11.900日元，0.085946英镑，0.58252美元组成的一篮子外汇。当中各种货币的数量是固定不变的，由此可以计算出这一篮子外汇如果用美元来买的话，假定需要花x美元，则1SDR=x美元。表中人民币和日元的汇率单位是人民币元/美元，日元/美元，在计算的时候，需要倒数换算为美元/人民币元，美元/日元，再乘以相应的人民币和日元数量，计算出对应的等价美元。欧元和英镑的汇率单位是美元/欧元，美元/英镑，可以直接乘以相应的欧元和英镑数量，计算出对应的等价美元。上述五种货币数量对应的等价美元之和，即为SDR对美元的汇率，即1SDR等于多少美元。为了明确起见，具体计算过程详述如下：先计算SDR货币篮子中数量不同的各种货币的美元价值：1.0174 ×1/6.89770= 0.1474980.38671× 1.06230= 0.41080211.900×1/ 114.38500= 0.1040350.085946 ×1.26210= 0.1084720.58252 ×1.00000= 0.582520接下来计算1SDR的美元价值：0.147498+0.410802+0.104035+0.108472+0.582520=1.353327即1SDR=1.353327美元倒数结果为1美元=0.738920 SDR利率浮动特别提款权的利率每周调整一次，基数是特别提款权定值篮子中的货币发行国货币市场上具有代表性短期债务利率加权平均数。特别提款权创立初期，它的价值由含金量决定，当时规定35特别提款权单位等于1 盎司黄金，即与美元等值。1971年12月18日，美元第一次贬值，而特别提款权的含金量未动，因此1个特别提款权就上升为1.08571美元。1973年2月12日美元第二次贬值，特别提款权含金量仍未变化，1 个特别提款权再上升为1.20635 美元。1973年西方主要国家的货币纷纷与美元脱钩，实行浮动汇率以后，汇价不断发生变化，而特别提款权同美元的比价仍固定在每单位等于1.20635 美元的水平上，特别提款权对其他货币的比价，都是按美元对其他货币的汇率来套算的，特别提款权完全失去了独立性，引起许多国家不满。20国委员会主张用一篮子货币作为特别提款权的定值标準，1974年7月，基金组织正式宣布特别提款权与黄金脱钩，改用“一篮子”16种货币作为定值标準。这16种货币包括截至1972年的前5 年中在世界商品和劳务出口总额中占1%以上的成员国的货币。除美元外，还有联邦德国马克、日元、英镑、法国法郎、加拿大元、义大利里拉、荷兰盾、比利时法郎、瑞典克朗、澳大利亚元、挪威克郎、丹麦克郎、西班牙比塞塔、南非兰特以及奥地利先令。每天依照外汇行市变化，公布特别提款权的牌价。

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1976年7月基金组织对“一篮子”中的货币作了调整，去掉丹麦克郎和南非兰特，代之以沙乌地阿拉伯里亚尔和伊朗里亚尔，对“一篮子”中的货币所占比重也作了适当调整。为了简化特别提款权的定值方法，增强特别提款权的吸引力，1980年9月18日，基金组织又宣布将组成“一篮子”的货币，简化为5 种西方国家货币，即美元、联邦德国马克、日元、法国法郎和英镑，它们在特别提款权中所占比重分别为42%、19%、13%、13%、13% 。第一次调整后的权数（1986年1月1日生效）依次为42%、19%、15%、12%、12% 。第二次调整后的权数（1991年1月1日生效）依次为40%，21%，17%，11%，11% 。第三次调整后的权数（1996年1月1日生效依次为39%，21%，18%，11%，11% 。第四次调整后权数（2001年1月1日生效）美元：45%，日元：15%，英镑：11%，欧元：29% 。2004年6月19日，1SDR的价值为1.46221美元。创造机制特别提款权的创造是通过分配程式实现的。包括两种分配：一般分配当会员国长期性全球发展资金需要增加时，为了获得满足，参加国可依据其在国际货币基金所缴纳份额的比例获得特别提款权的分配，补充现有的储备不足。特别提款权的分配决定相隔基期五年。决定的做出依据总裁的提案，经执行董事会的同意，由理事会做出决定，并要求得到总投票权的85%多数票通过。特别提款权的第二次分配是1979-1981年间121.182亿特别提款权单位，累积分配特别提款权约为215亿特别提款权。特别一次性分配1997年9月，国际货币基金组织理事会倡议进行特别提款权的特别一次性分配，以纠正国际货币基金组织中超过1/5 的会员国从未得到特别提款权分配的事实。倡议生效需得到国际货币基金组织3/5 的会员国投票（占总投票权85%的票数）通过。到2001年3月15日，已有106会员国（占总投票权71%）表示接受这一建议修正案。特别提款权的特别分配将使所有成员国都能在平等的基础上参与特别提款权，使特别提款权双倍累积分配达428.7亿特别提款权。国际货币基金组织现行以满足长期全球发展需要进行储备资产补充为基础对特别提款权进行分配，而以上提出的建议修正案对特别提款权的权利不产生影响。主要影响人民币“入篮”成功的信号意义重大，表明中国的大国地位被国际社会所认可，这将极大地提升国内外投资者的信心，促使a股出现新一轮上涨，有利于金融、房地产、一带一路等行业和板块。还有分析人士更明确指出，加入sdr无疑将推动人民币国际化，而在这一方面最利好的板块就是人民币跨境结算银行、国际商务和物流公司。不过也有观点认为人民币入篮的象徵意义大于实际意义。sdr不会立马直接增加人民币作为储备资产的需求，理性一些来说，人民币国际化有所成就，但才刚开始，未来长路漫漫。短期来看，面子大于里子，情绪为主。加入sdr并不会是中国股市和债市定价的决定因子，中国资产价格依然取决于经济和金融的基本面。同样觉得，人民币入篮确实是件好事，是人民币国际化道路上的一个重要里程碑，也可能会促进a股纳入msci新兴市场指数，为a股市场带来更多流动性。不过对于投资者而言，踏踏实实地寻找基本面靠谱的标的才是王道。而对于普通老百姓来说，人民币入篮的直接影响较小。不过从长期来看，人们的生活也可能会发生一定的改变。