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息税前利润=净利润+利息费用+所得税
现在有两家公司A和B，两家公司处于同一行业，财务状况如下。

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如果B公司被收购，收购金额是1500万，那么A公司估值应当是多少呢？我们先看一种算法（以净利为基础）：
B公司的收购价格是净利润的20倍，即：1500÷75=20，
按这种算法，A公司的价格应当是：60×20=1200万元
但是如果偿还了A公司的借款之后，A公司的净利就和B公司一样了，站在长远的角度来说，A和B公司价值应当相等，所以我们不能用以净利为估值的基础，而用息税前利润（EBIT）更合适一点，两家公司的息税前利润都是100万元，如果B公司卖了1500万元，那么价值息税前利润倍数就是15，所以A公司估值应当是：100（EBIT）×15=1500万元
利息保障倍数EBITDA=净利润+利息费用+所得税+折旧与摊销
EBIT是剔除了折旧和摊销的，但是折旧和摊销本身是就有主观性的，是非付现的成本，我们把它剔除掉才能更好的反映企业的现金流量。

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站在银行的角度用利息保障倍数去分析这两家企业的短期偿债能力，结论是一样的：
利息保障倍数=EBIT/利息费用=100/40=2.5
如果两个企业遇到经济下行的情况，销售收入下降100的情况，C和D有能力偿付利息吗？从EBIT的角度去看，两个企业在销售下降100的情况下，EBIT=0，都没有能力支付利息，但是对于C公司来说，折旧和摊销是非付现成本，是有能力支付利息的，所以用EBITDA衡量短期偿债能力比EBIT更合适，我们来看一下销售下降后两个公司的EBITDA利息保障倍数：
C公司EBITDA利息保障倍数=（EBIT+折旧）/利息费用=（0+50）/40=1.25
D公司EBITDA利息保障倍数=（EBIT+折旧）/利息费用=（0+0）/40=0
【利息保障倍数计算公式资本化利息利息保障倍数计算公式利息保障倍数公式在哪一章】所以EBITDA是比EBIT更可靠的数据。

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