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最后，我们来看结果，通达百世在菜鸟构建的体系中快速发展，业务量利润高速增长，服务质量实现也实现质的提升。截止 2019 年，中通净利润 52.92 亿，接近顺丰 57.97 亿的水平，有效申诉率已接近 0，与京东、顺丰的差距逐渐缩小。

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综合来看，菜鸟与通达百世能力互补，实际上是一种分工明确、互惠共利的关系。菜鸟的研发实力是快递公司难以企及的。
以阿里口径计算，阿里 2019 年研发投入约 430 亿元，在中国互联网巨头中位列第一，并且未来五年将为菜鸟网络投入千亿元，其中仅研发投入就将百亿级别的。相比之下，2019 年快递公司研发投入最多的顺丰仅 11.93 亿元。
通达百世复杂的运营和管理是菜鸟不具备的。快递公司运营需要良性的利益分配机制、有执行力的基层团队、清晰明确的组织架构，这些都需要在长期的实际运营中寻找微妙的平衡点。加盟制做起来没有想象那么简单，星晨急便的失败便是最好的印证。
4.3 竞合是机遇，不是风险
大赛道，大空间的物流板块，也蕴含着菜鸟的大机遇。
合作是机遇，大空间意味着行业并非是一家企业可以垄断的，拥有不同竞争优势的企业都有其独特的发展机会，而坐拥流量和技术优势的菜鸟可以通过赋能的合作形式改变细分赛道的行业格局并持续创造价值。
竞争也是机遇，菜鸟的优势在于流量和技术，缺点在于缺乏运营经验。基于淘宝的流量支撑，菜鸟在竞争中几乎已经立于不败之地，而竞争则成为刺激菜鸟不断进化、从阿里走向社会化的源动力。从阿里的菜鸟到中国的菜鸟，仅凭一家平台的流量支撑是不够的，仍需 PDD 乃至全球其他电商企业流量的支持。在竞争的压力下，如果菜鸟能把握好流量的机遇，完善自身运营短板，实现物流业务从网络建设、业务运营到技术支撑全流程的竞争优势，就有希望成为中国真正的物流基础设施，实现自身从成本中心向物流平台的转变。
5 、机遇：菜鸟是全球最优质的物流投资标的5.1 全球独有的物流发展空间
5.1.1 大国才有大物流：中国市场是最为肥沃的土壤
全球 GDP 第一的美国诞生了 UPS 与 FedEx 两大巨头，全球 GDP 第 4 的德国承载了 DPDHL，纵观综合物流三巨头，无一不是以本国（本洲）市场为根基。即便是国际间快递网络，也是伴随着本土企业出海而逐步建立起来的。由于缺乏母国市场的支撑，总部位于荷兰、过去四巨头之一的 TNT 最终也没有摆脱被收购的命运。
母国市场的规模直接决定物流巨头的成长空间，日本快递龙头 YAMATO 虽然也历经百年，但由于国内市场空间不足，市值仅能达到 490 亿人民币规模（20191231 收盘数据）。
以中国市场为根基，菜鸟已经站在最为肥沃的土壤上。

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5.1.2 疫情是最强催化剂，同城、异地、国际快递市场都正迎来发展的大机遇
中国是全球快递包裹最多的市场，2019 年快递业务量占全球的 57%，远超诞生两大快递巨头 UPS、FedEx 的美国。
而这主要得益于中国电商的蓬勃发展。中国社会消费品零售总额市场略低于美国，但中国电商市场规模远高于美国（中国电商渗透率是美国的 2.85 倍）

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① 异地快递：疫情加速电商渗透率提升，菜鸟独享中低端电商件市场红利
快递行业大发展的隐藏逻辑是中国电商行业的大发展，更是中国经济的大发展。当前中国电商三巨头增长依然强劲，为菜鸟异地快递业务带来了广阔的想象空间。

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疫情加速电商渗透率提升。疫情限制了人们的出行，所以物体的流动会更加频繁。疫情进一步强化人们的线上消费习惯，电商渗透率加速提升，截止 2020 年 6 月，电商渗透率同比提升 5.6pcts，增速远超 2015-2019 年 2.5pcts 的平均水平。
我们预计 2025 年快递行业业务量将达到 1400 亿票，2020-2025 年 CAGR14% 。同时，从中长期来看，未来十年仍是中低端电商件市场的天下，菜鸟作为中低端电商件市场的垄断者，可持续享受中低端市场增长的红利。

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