通用设备与专用设备多少钱入账通用设备与专用设备的区别( 四 ) _数码科技

10月全口径基建投资增速高位回落。
基建三大分项中的当月同比均走低，其中电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资当月同比从前值34.2%放缓至26.5% ，回落幅度最大；交通运输、仓储和邮政业投资当月同比从前值13.2%放缓至8.3% ，是全口径基建投资的最主要拖累。
目前，基建投资采用财务支出法核算， 10月基建投资增速高位回落，与第二批政策性开发性金融工具投放进入尾声（体现为社融口径的新增委托贷款从9月的1508亿降至470亿），而表内财政对基建支持力度面临掣肘有关。政策性开发性金融工具补充资本金后，若配套融资未能得到有效满足，我们预计今年11-12月基建投资增速或将进一步走低。
10月房地产相关指标多数走弱，不过领先指标的同比跌幅出现收窄。
销售方面，商品房销售面积和金额的当月同比，分别从9月的-16.2%和-14.4% ，下降至-23.2%和-23.7% 。
投资方面，投资完成额和竣工面积的当月同比，分别从9月的-12.1%、-6.0%下降-16.0%和-9.4% ，而施工面积当月同比从9月的-43.2%回升至-32.6% 。
领先指标方面，本年购置土地面积和新开工面积的当月同比，分别从9月的-65.0%和-44.4% ，低位回升至-53.1%和-35.1% 。
展望未来，我们认为在政策推动下，房地产对中国经济的拖累或将逐步趋弱：
第一，民营房企融资难题有望逐步疏解。房地产开发资金来源当月同比，虽从2022年9月的-21.7%进一步下跌至-26.0% ，但国内贷款和自筹资金这两个反映外部融资能力指标的当月同比10月都出现回升。近期政策多举措助力民营房企融资，包括“第二支箭”、财新等媒体报道的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》以及三部委联合发布的《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》等，民营房企融资难题或将逐步好转。
第二，根据领先指标判断，新开工面积同比短期或将触底，而竣工面积同比大概率将加速。100大中城市土地成交面积同比领先新开工面积同比约半年，根据领先性判断，新开工面积同比短期或将触底。新开工面积（12MA ，即12个月移动平均）领先竣工面积（12MA）同比三年左右， 2021年三季度到今年三季度，应竣工但实际未竣工的商品房面积持续累积。在“保交楼”推动下，今年10月竣工面积（12MA）同比见底回升，后续“保交楼”有望继续支撑存量项目施工。
10月制造业投资当月同比较快回落。从已公布增速的13个子行业数据看，电气机械及器材制造业、有色金属冶炼及压延加工业、化学原料及制品业的10月同比增速较高。与9月增速相比，通用设备和专用设备10月投资增速回落幅度较大。由于通用设备的使用范围较广，其制造业投资增速较快回落，或在映射下游需求转弱。
我们认为，制造业投资可能过了景气高点。原因：
一是，出口下行压力已经开始显现。今年前三季度出口高依赖度行业贡献了制造业投资增量的一半以上，出口放缓或将向相关行业投资传导；
二是，制造业当前的产能利用率处于低位。今年三季度为75.9% ，这也低于2020年三季度的77.2% 。今年工业企业产销率持续低于近年同期水平，企业生产和扩产能的意愿或将转弱。
此外，近两年制造业投资的韧性持续超预期，这会逐步形成产能， 2023年产能利用率或将进一步下移，进而抑制制造业投资。
因此，政策有必要接续发力稳定制造业投资，对冲终端需求走弱和产能利用率低位的拖累，避免制造业投资过快下滑。除用好科技创新再贷款、碳减排支持工具、设备更新专项再贷款等结构性货币政策工具外，还可在绿色低碳、智能制造、自主可控等方面出台有针对性的政策，释放制造业高端化、智能化和绿色化的转型升级需求。
疫情压制消费恢复
2022年10月社会消费品零售总额同比-0.5% ，时隔四个月后再度转负。分消费类型看，商品零售和餐饮收入的当月同比分别从9月的3.0%和-1.7% ，下滑至0.5%和-8.1% 。疫情是制约10月国内消费恢复的重要因素， 10月全国（不含港澳台）新增本土确诊和新增无症状感染分别为8241例、31647人，较9月分别增长49.4%和26.4% 。进入11月，国内疫情防控政策明显优化，但由于国内疫情持续多点散发，我们认为不宜高估国内消费恢复的节奏。

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