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跨境资本流动监管架构
（一）监管原则及目标
我国跨境资本流动监管应在坚持均衡管理理念的前提下，科学调配综合运用市场型（宏观经济型、审慎型及价格型）、限制型等各类管理工具，实现宏观环境与资本流动的良性互动发展，确保在“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架下有效服务全面对外开放新格局。一是要坚持改革开放，顺应审慎有序实现我国资本项目可兑换目标，推进金融供给侧结构性改革，完善资本要素资源市场化有效配置体制机制，推动跨境贸易投资便利化提升，更好服务实体经济高质量发展。二是要坚持加大防范跨境资本流动风险管控力度，防止跨境资本无序流动对国内宏观经济和金融稳定带来冲击，有效维护国家经济金融市场安全稳健运行，打造更加优质高效的对外改革开放营商环境。
（二）管理工具优选
1.工具选择标尺。（1）适用标准方面。在选择工具时，应充分考虑资本异常流动的驱动因素：若资金出于“逐利”目的涌入或流出，则应以市场型工具为主，并进一步结合影响渠道选择具体工具，如当资本流动通过宏观经济渠道影响本国经济时，可选用宏观经济型工具；若通过金融渠道发挥影响，则可以审慎型或价格型工具为主。若资金出于“自保”目的发生异常流动，则可以限制型工具为主，并搭配其他工具使用。（2）使用顺序方面。在有多种选择时，IMF建议首先考虑宏观经济类,其次是审慎类，最后才应考虑价格类及限制类工具，且由于限制型工具对市场扭曲程度更大，故更适合作为“最后防线”使用。但对我国而言，由于资本项目未完全放开、市场制度建设尚待完善,故虽价格型工具更遵循市场规律，但其有效性会相对有限，限制型工具效果预计更加突出。当前我国满足使用限制型工具的三个条件，在优先使用宏观经济类及审慎类管理工具实现宏观环境与资本流动良好互动情况下，可同时搭配使用价格型及限制型工具，甚至可优先使用限制型工具。（3）使用期限方面。资本流动管理工具适宜短期使用。一方面，投机性资本会逐步发掘其他渠道规避管制，故管理工具要依资金流动总量和结构变化不断调整，不宜长期使用。另一方面，为尽量降低管理工具对宏观经济的溢出扭曲效应，应在为其他改革和调整充分争取时间或危机解除后及时退出，避免影响市场自由选择。
2.工具种类设计。（1）宏观经济型工具。现代利率平价理论认为利率和汇率对短期国际资本流动具有显著影响，因而在政策的选择上可优先考虑利率和汇率政策，同时也应根据实际情况搭配使用储备及财政政策等。（2）审慎型工具。可结合日常宏观审慎监管框架通过参数调整实现管理目的。如在全口径跨境融资宏观审慎管理框架下，流入压力较大时，可提高期限风险转换因子，抑制短期资本流入，满足中长期融资需求，鼓励流入资本进入实体经济。再如可将银行结售汇头寸与银行结售汇顺差挂钩，设定年度银行结售汇顺差基准，平衡时期可不做要求，而流入压力较大时超过基准银行就需增持相应外汇头寸。（3）价格型工具。因价格型工具无法事先区分“扰乱性交易”和“正当交易”，所以实施时可考虑分级税收。在风险较低时，可将税率设定为零，仅起到震慑和***** 。在风险显现时，可对风险较低业务设定较低税率，在管制同时维持正常流动性，而对异常资本流动附加临时性的、惩罚性的高税率，以切断投机性流动。（4）限制型工具。可依据需管控的资本流动类型针对使用，对投资期限、数量、用途、支付形式及渠道、主体资格等制定限制措施。如在有流出压力时，可考虑对FDI推出最短投资期限限制、对境外放款等实施主体资格或直接数量限制等。使用该类工具需特别注意做好市场预期引导，在达到预期效果后应及时退出。
（三）配套机制建设
1.健全制度保障机制。应持续完善非资本流动管理性质的宏观经济及审慎管理政策，健全市场配套机制，营造良好宏观环境，为资本流动管理工具生效提供有效保障。
2.完善监测分析预警机制。进一步健全相关指标体系，有效量化并提前预警风险，针对性设计选择监管工具并动态调整监管架构，确保政策实施效果。
3.加大合规性审核及违规处罚力度。加大外汇检查和打击违法违规行为力度,使处罚成本超过违规资本流动的潜在收益，强化政策有效性。
4.强化国际间协调合作。建立与各国金融监管当局的定期磋商机制，有效减少国际政策间冲突影响。

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